港股A股主要指数连跌一周，其中恒生科技指数截至发稿跌超3%，6个交易日跌超10%逼近5个月来的低点。为何大跌？何时可以企稳？机构分析师迅速解读。

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中泰国际策略分析师颜招骏今日对财联社表示，外资股东再次抛售港股股份以及地缘局势担忧是下挫主因。预计港股在二季度继续波动盘底，释放潜在风险，而5月至6月的调整将是吸纳的黄金窗口。

光大国际证券策略师伍礼贤对财联社称，恒生指数或将触及19,500点，该水平中长线而言，具一定获利价值，且具备短线反弹空间。

分析师详尽解读

颜招骏称，一季度中国宏观数据表明，经济在持续复苏，但细分复苏结构并不稳固。预计即将召开的中央政治局会议对经济定调会比去年底更加乐观。由于全年的经济目标基本确定能够完成，因此对经济刺激政策进一步出台的必要性已大幅下降。

此外，一季度央行例会提及对信贷增长的要求从“总量有效”调整为“合理”，且新增了“节奏平稳”，预计二季度信贷投放节奏或将超季节性放缓。政策层面上，一系列包括财政及货币等刺激经济政策可能在二季度出现边际收紧，后续政策可能更聚焦提信心，稳就业。

颜招骏表示，近期大国博弈再度激发投资者对地缘局势的担忧，预计随着美国总统大选临近，拜登政府将不断增加对我国的施压。

此外，包括腾讯、阿里、比亚迪、商汤等主要外资股东再度抛售相关股份，也会降低投资者的风险偏好及限制了短期股价的上行空间。

颜招骏分析称，历史上，恒指波幅指数(VHSI)与恒生指数呈强烈反向关系，当前恒指波幅指数在4月以来持续下跌，并跌至一年以来重要支撑。当前偏低的潜在波动率不可持续，而波幅指数快速走低往往预示行情将出现变盘，恒生指数的波动性将会大增。

如果市场继续波动，可能会引发更多的资金往“中特估”避险，届时可能会加剧其他股份的跌幅。策略上，现阶段中小型游戏公司、电力、医疗器械、能源及电讯等国企的表现会更有韧性。

尽管OECD综合领先指针显示中美两国经济周期出现分化，其中中国经济周期在筑底回升，而美国经济周期在加速向下，但是考虑到当前中美库存周期继续处于主动去库存阶段，而美联储紧缩的货币政策未有转向的因素，都不支持港股的升势。

港股在二季度继续波动盘底，释放潜在风险，而5月至6月的调整将是吸纳的黄金窗口。

颜招骏最后表示，长线而言，预计中国主动去库存周期将在第二至第三季逐步向被动去库存阶段切换，预计美国的主动去库存周期将在第四季逐步向被动去库存阶段切换，利好企业盈利增长。随着下半年美国衰退压力增强，降息预期将得到更充分的支持，美元指数及美国长债利率将加速下行，利好港股的估值修复。

光大国际证券策略师伍礼贤也对财联社分析了当前市况，恒指延续弱势，创近一个月低位，技术走势来看，恒指已经失守保力加通道底部及250天，日线图技术指标明显偏弱。

失守短期上升轨后，恒指继续在大型区间震荡，部署上，指数或将触及19,500点，该水平中长线而言，具一定获利价值，且具备短线反弹空间。恒指在3月底跌穿该水平后，曾弹至20,800点。

市场憧憬即将举行的重大会议，期待更多政策推出，有望为后市带来支持。

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