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CFi.CN讯：数据显示，亚马逊、谷歌26Q3自由现金流大幅回落，利息支出占净利润比重分别升至8.2%和更高水平；微软则因实现正自由现金流，财报后EPS上调、股价上涨。云厂商AI投入持续高企，但盈利与现金流兑现仍滞后于资本开支扩张。

近期机构研报指出，AI资本开支增速已在2026年Q4出现边际放缓迹象，美债利率顶部可能已现。研报认为，这并非源于经济衰退，而是技术投入节奏的自然调整，后续利率下行空间取决于融资收缩的明确信号。

研报指出，当前A股科技硬件板块超配程度仍处历史高位，但交易指标如隐含波动率、两融担保比例已接近底部区域。研报强调，能源链(煤炭、油运)、高景气延续领域(医疗服务、航运港口)及困境反转板块(炼化、医疗器械)更具结构性机会，有望率先受益于资本成本回落与产业映射深化。

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